Tiempos dif铆ciles para el petr贸leo
Por: Agencias
Enero 2019

Como para gran parte de los activos, este 2018 no ha sido f谩cil para el petr贸leo. El crudo de tipo Brent, comenz贸 el a帽o en el entorno de los 66 d贸lares, toc贸 techo en los 86 y lucha por mantener los 54 d贸lares con los que cerr贸 2018. La volatilidad ha sido protagonista de este a帽o y puede que siga ocupando un papel predominante durante 2019. Los factores que mueven los precios del crudo son inestables y la capacidad de reacci贸n de los grandes productores es a corto plazo muy limitada.

Durante los primeros nueve meses, el petr贸leo subi贸 de precio hasta hacer pico en los 86 d贸lares a principios de octubre. El fuerte descenso de la producci贸n en Venezuela, las renovadas sanciones a Ir谩n y el buen tono de la econom铆a mundial (que presumiblemente incrementar铆a la demanda de crudo) impulsaron el petr贸leo hasta m谩ximos anuales. Donald Trump, presidente de EEUU, y la Agencia Internacional de la Energ铆a (AIE) pidieron a los grandes exportadores de crudo que abrieran las espitas para compensar el d茅ficit del mercado.

Los grandes productores incrementaron el bombeo, que junto a otros factores importantes, provoc贸 que en cuesti贸n de d铆as todo cambiase de forma radical. Varios indicadores mostraron una ralentizaci贸n de la econom铆a en China y Europa (dos de los mayores consumidores de crudo del mundo), mientras que el aplanamiento de la curva de tipos en EEUU empez贸 a asustar a los inversores. Los mercados financieros reaccionaron con fuertes correcciones聽 de las que se ha contagiado el petr贸leo hasta el d铆a de hoy. A todo ello hay que sumar el factor EEUU: la producci贸n de crudo en el pa铆s est谩 en m谩ximos hist贸ricos (resurge el miedo a un exceso de oferta) y las subidas de tipos de la Fed est谩n fortaleciendo el d贸lar, divisa en la que est谩 denominada el petr贸leo.

Ahora, los grandes jugadores del mercado est谩n produciendo cerca de su m谩ximo potencial, lo que no deja mucho margen en caso de que una disrupci贸n inesperada de la producci贸n afecte al crudo. La AIE y otras instituciones han estado advirtiendo de este fino hilo que gu铆a los precios del petr贸leo y que si se rompe puede vapulear la cotizaci贸n del 'oro negro' de forma muy violenta, tal y como ha ocurrido este a帽o (el petr贸leo se hundi贸 un 22% en noviembre).

Desde CaixaBank Research creen que en conjunto, "el menor exceso de capacidad, la reducci贸n de los inventarios y los cuellos de botella en EEUU indican que la oferta de petr贸leo es ahora m谩s vulnerable que a principios de a帽o a otras disrupciones inesperadas, y a帽aden incertidumbre y volatilidad al mercado de crudo. Esto se ha visto reflejado en las grandes variaciones del precio del Brent".

Un petr贸leo 'sensible'

En la misma l铆nea se muestran los economistas de la unidad de inteligencia de聽The Economist, que en su 煤ltimo trabajo aseguran que el mercado de petr贸leo es ahora m谩s "sensible" a los cambios. "Las condiciones del mercado han cambiado de forma significativa desde que la OPEP y Rusia decidiesen recortar la producci贸n por primera vez en 2016".

La incertidumbre en algunos pa铆ses productores, las disrupciones constantes de la producci贸n en Venezuela, Libia, Angola y Nigeria, junto a la cooperaci贸n continua de la OPEP han cambiado un mercado que ya estaba en plena mutaci贸n con la irrupci贸n de EEUU y el聽shale oil en el lado de la oferta.

La OPEP tendr谩 que volver a recortar producci贸n de petr贸leo a finales de 2019

"Como resultado de esto, el mercado de petr贸leo se ha vuelto cada vez m谩s sensible a los cambios (tanto los potenciales como los reales) en la oferta global. La medici贸n en tiempo real de los cambios en la oferta ser谩 cada vez m谩s importantes porque los riesgos sobre la oferta mundial de crudo se est谩n multiplicando", sostienen los economistas de esta unidad de inteligencia.

"Los riesgos geopol铆ticos y cualquier disrupci贸n adicional en la producci贸n podr铆a tensionar todav铆a m谩s un mercado ya de por s铆 convulso... Un acuerdo de la OPEP que prolongue los recortes a lo largo de 2019 reducir铆a la incertidumbre sobre la evoluci贸n de la oferta de crudo. Sin embargo, a medio plazo, la desaceleraci贸n de la econom铆a mundial y un repunte en la producci贸n de shale probablemente ejercer谩n una presi贸n sobre el precio a la baja", sentencian los expertos de CaixaBank Research.

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