Fitch: Perspectiva econ贸mica de Bolivia se ajusta a negativa
Por: Los Tiempos
Junio 2019

La agencia internacional de calificaci贸n crediticia Fitch Ratings,聽 la tercera m谩s importante en el sistema financiero del mundo, ratific贸 la calificaci贸n de incumplimiento de emisor (IDR) en moneda extranjera a largo plazo de Bolivia de "BB-" y posicion贸 su perspectiva de "estable" a "negativa".

Para el Ministerio de Econom铆a, sin embargo, la calificaci贸n crediticia se encuentra respaldada por una s贸lida posici贸n en la liquidez externa a pesar de su reducci贸n, un alto nivel de Reservas Internacionales Netas (RIN) y un perfil de endeudamiento favorable.

La funci贸n principal de Fitch聽 es realizar estudios que indican el riesgo crediticio. Estos son utilizados por los inversores como gu铆a para determinar qu茅 inversiones se cumplir谩n.聽 Fitch basa las calificaciones en factores, como el tipo de deuda que tiene una empresa y su sensibilidad a los cambios sist茅micos, como las tasas de inter茅s.

"La revisi贸n de las Perspectivas a Negativas de Bolivia refleja la creciente vulnerabilidad macroecon贸mica que representa la r谩pida erosi贸n de los amortiguadores externos y fiscales, impulsada en parte por acontecimientos adversos e incertidumbres futuras en el sector del gas, una fuente clave de ingresos fiscales", se帽ala el informe de la calificadora publicado el 20 de junio.

Sin embargo, esta calificaci贸n para el analista econ贸mico Jos茅 Gabriel Espinoza no significa que el crecimiento econ贸mico del pa铆s en 2019 vaya a ser negativa.

"Lo que se expresa con esta calificaci贸n negativa es que el crecimiento de 2019 probablemente sea menor a lo esperado para este a帽o", afirm贸 Espinoza.

Coincidi贸 que la ca铆da en la venta de gas influy贸 en esta perspectiva, ya que se constituye en la principal fuente de ingresos econ贸micos para el pa铆s.

Otros factores identificados por Espinoza son las inversiones que realiza el Estado en las empresas p煤blicas, muchas de ellas deficitarias, desequilibrando la econom铆a.

Tambi茅n se帽al贸 la reducci贸n en las reservas internacionales netas, el d茅ficit comercial, los incrementos salariales y el doble aguinaldo, la pol铆tica gubernamental de endeudamiento externo, entre otros.

La calificadora hace una evaluaci贸n a la oferta y demanda internacional del gas y c贸mo afecta al pa铆s. "El sector gasero de Bolivia est谩 siendo desafiado por un choque de la demanda y problemas de oferta. La producci贸n de gas cay贸 un 7 por ciento en 2018 y lo ha hecho a煤n m谩s bruscamente en 2019 hasta ahora (-22 por ciento hasta mayo), ya que el d茅bil crecimiento de Brasil y Argentina y la creciente producci贸n de energ铆a propia han reducido su demanda de importaciones", de acuerdo a Fitch Ratings.

Para el Ministerio de Econom铆a no todo es negativo, sino que la calificadora remarca el alto nivel de Reservas Internacionales; la deuda es considerada como una fortaleza; adem谩s, destaca que el ratio de intereses sobre ingresos de 4,3 por ciento se encuentra muy por debajo de los pa铆ses con similar calificaci贸n de riesgo.

Fitch tambi茅n espera que el d茅ficit de la administraci贸n p煤blica aumente al 6,4 por ciento del PIB en 2019 y al 8,5% a nivel del sector p煤blico; estima que un ajuste fiscal del 4 por ciento del PIB a mediano plazo estabilizar铆a la deuda/PIB; proyecta un crecimiento del 3,8 por ciento en 2019, pero cree que las perspectivas posteriores a 2019 son inciertas.

DATOS

Escenario pol铆tico y riesgos econ贸micos. Fitch se帽ala que los ajustes de la pol铆tica macroecon贸mica contienen riesgos econ贸micos en cualquier escenario electoral.

Las encuestas y los indecisos. Las encuestas sugieren que la elecci贸n podr铆a ser competitiva, con Evo Morales liderando las encuestas, pero con un gran n煤mero de votantes indecisos, seg煤n Fitch.

Pol铆ticas y crecimiento. Fitch espera que los precios (internacionales) del petr贸leo Brent promedien en $us/b 65 en 2019 y $us/b 62,5 en 2020, afectando los precios del gas boliviano.

AN脕LISIS

Germ谩n Molina. Economista

"Hay un desgaste, una disminuci贸n de las reservas"

El sistema cambiario de Bolivia est谩 congelado, el tipo de cambio fijo es 6,97 bolivianos por 1 d贸lar. Ante este r茅gimen el Banco Central de Bolivia tiene la obligaci贸n y la responsabilidad de ofertar en d贸lares. Hay un desgaste, una disminuci贸n fuerte de las reservas internacionales, de lo que fue el m谩ximo stock que tuvimos de 15.000 millones de d贸lares ahora estamos en 8.000 millones de d贸lares.

Esta situaci贸n de declinaci贸n de las reservas internacionales significa que nuestro r茅gimen cambiario est谩 sujeto a la disponibilidad de divisas que se tengan en el pa铆s.

Se considera que el nivel 贸ptimo de reservas internacionales para Bolivia, seg煤n estudios realizados en gestiones pasadas, son 6.000 millones de d贸lares. Todav铆a estamos por encima, pero la tendencia es que va declinando continuamente.

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