Los cinco factores que pueden romper el orden económico y los mercados globales
Edición "dat0s 223"
Por: Redacción Dat0s
Julio 2019

Pimco, uno de los mayores inversores del mundo en renta fija, re√ļne todos los a√Īos a expertos de la industria en un foro en el que se debate sobre las tendencias seculares que est√° experimentando el mundo. En 2019 el tema ha sido las tendencias con potencial para generar una disrupci√≥n en la econom√≠a real.

La gestora identifica los siguientes factores: China, el auge del populismo, la evolución demográfica, los avances tecnológicos y la vulnerabilidad del mercado financiero.

1. China Es uno de los grandes protagonistas de los √ļltimos a√Īos, para los economistas y para los mercados. La posibilidad de que la econom√≠a del pa√≠s sufriese un aterrizaje duro a medida que su crecimiento econ√≥mico se va suavizando, ha sido uno de los grandes motivos de preocupaci√≥n. Desde Pimco siguen considerando que es un factor clave que hay que vigilar. "Nuestro escenario base es que el crecimiento econ√≥mico de China frene de forma gradual, pero no se puede descartar que el camino tenga m√°s baches de lo esperado, especialmente si la guerra comercial con los Estados Unidos", explican los expertos.

Si el frenazo econ√≥mico se acentuase en China, la acumulaci√≥n "masiva" de deuda interna en el pa√≠s durante los √ļltimos a√Īos agravar√≠a la situaci√≥n, avisan desde Pimco, y creen que "las autoridades chinas podr√≠an utilizar una devaluaci√≥n agresiva de la divisa, que podr√≠a generar una ola de deflaci√≥n a la econom√≠a global". Precisamente, esta posibilidad atemoriz√≥ a las bolsas mundiales en verano de 2015 y enero de 2016.

2. El populismo Es innegable que la pol√≠tica mundial ha tendido al populismo durante los √ļltimos a√Īos. En pa√≠ses como Estados Unidos, Italia y Grecia, las pol√≠ticas m√°s populistas han ido ganando terreno. "Los movimientos populistas, los partidos y sus candidatos, probablemente seguir√°n rompiendo con las pol√≠ticas internacionales y nacionales, y la forma de hacer pol√≠tica en los pr√≥ximos 5 a√Īos", se√Īala la gestora.

3. La demograf√≠a La crisis demogr√°fica tambi√©n es uno de los problemas sobre los que vienen alertando muchos expertos durante los √ļltimos a√Īos. "El crecimiento de la poblaci√≥n m√°s lento y el incremento de la longevidad en las econom√≠as m√°s grandes son contribuyentes importantes al crecimiento d√©bil, la baja inflaci√≥n y el exceso de ahorro que est√° deprimiendo los tipos de inter√©s", destaca Pimco, quien cree que son los factores que forzar√°n a los bancos centrales a mantener los bajos tipos de inter√©s que se han visto durante los √ļltimos a√Īos.

4. La tecnolog√≠a No todos los factores disruptivos tienen porqu√© ser negativos. En cuanto a la tecnolog√≠a, Pimco se√Īala que se est√°n empezando a recoger los frutos de los avances tecnol√≥gicos. "Durante el √ļltimo a√Īo, la producci√≥n por hora (productividad) en el sector empresarial estadounidense no agr√≠cola ha repuntado desde su ritmo de los √ļltimos cinco a√Īos, y la inversi√≥n en investigaci√≥n y desarrollo ha acelerado", se√Īala la gestora. Eso s√≠, tambi√©n avisa de que, si bien la disrupci√≥n crear√° ganadores, tambi√©n generar√° perdedores. "La posibilidad de que haya un salto en el crecimiento econ√≥mico, que no es nuestro escenario central, pero es una posibilidad, podr√≠a generar desempleo, lo que podr√≠a alimentar el descontento con los pol√≠ticos y generar un aumento de apoyo a los candidatos populistas", explican.

5. Mercados financieros vulnerables "Debemos permanecer atentos al riesgo de que, en lugar de reaccionar a las noticias, sean los mercados financieros los que las generan", explica la gestora, quien explica que las dos √ļltimas recesiones, las de 2001 y 2008, se generaron principalmente por desequilibrios en los mercados financieros.

En algunos casos, la situaci√≥n no ha cambiado demasiado: "M√°s de 10 a√Īos despu√©s del estallido de la crisis financiera seguimos operando en un contexto que se caracteriza por pol√≠ticas extraordinarias y represi√≥n financiera, que fuerza a los inversores a buscar rentabilidades en otros lugares", destaca Pimco.

Esto podría tener un impacto fuerte en los mercados. "Existen preocupaciones muy válidas sobre la estructura del mercado, particularmente en mercados de crédito, por temas de liquidez. Cualquier cambio significativo en el sentimiento de mercado será muy difícil de acomodar sin que haya una gran disrupción en el mercado", explican.

 

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